Мировая валютная система будущего – какой она будет?

Просмотров: 7978

Автор: Андрей Старцев, заместитель начальника экономического отдела ЗАО «СААЗ АМО ЗИЛ», perepiska67@mail.ru
Выпуск:

Деньги - специфический товар, универсальный эквивалент стоимости других товаров или услуг.

По степени использования среди видов валют можно выделить внутренние (применяемые в рамках только конкретных национальных экономик), региональные (имеющие хождение в нескольких сопредельных государствах) и резервные. Резервная валюта - иностранная валюта, в которой центральные банки государств накапливают и хранят резервы для расчетов по внешнеторговым операциям.

Первоначально (в 18-19 вв) резервной валютой являлся английский фунт стерлингов. После второй мировой войны США, как страна, обладающая наибольшими запасами золота в мире (около 70%) и наименее пострадавшая от боевых действий (и даже сумевшая за счёт роста военных расходов преодолеть последствия великой депрессии 30-х годов), установила свою валютную гегемонию, оттеснив ослабевшего конкурента - Великобританию. Не вдаваясь в подробности дальнейшей эволюции мировой финансовой системы, следует отметить, что ныне к основным резервным валютам мира относят доллар США, евро, фунт стерлингов (Великобритания), иена (Япония) и франк (Швейцария).
Но это – статус-кво, положение на сегодняшний день. Мировая же экономика и мировые финансы не стоят на месте, они развиваются, исчезают старые и появляются новые валюты, образуются и распадаются валютные союзы и т.д. Одним из итогов мирового кризиса 2008 года стало оживление дискуссий по тематике будущего мировых резервных валют.

Какой может быть новая международная валютная система
Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney Global Strategy, считает, что в ближайшем десятилетии не стоит ждать возникновения новой международной валютной системы. «Договориться о её создании будет практически невозможно, да и ни одно правительство пока всерьез не лоббирует принятие чего-либо подобного по масштабу Бреттон-Вудским соглашениям. Основных резервных валют будет четыре, в соответствии с размером представляемых ими экономик, - доллар США, евро, японская иена и китайский юань. Доллар сохранит свою роль валюты-убежища в нестабильные и кризисные времена благодаря ликвидности и стабильности. Когда Китай станет крупнейшей мировой экономикой, а юань — полностью конвертируемым, он, безусловно, будет важной резервной валютой. Со временем в число резервных валют войдут также индийская рупия и бразильский реал, если экономики этих стран будут по-прежнему активно развиваться», - считает эксперт.
При сравнении перспектив двух основных валют – евро и доллара США – доллар явно выглядит фаворитом. Известный американский экономист Нуриэль Рубини заявил, что «…в конечном итоге мы можем стать свидетелями распада европейского валютного союза». Евро – это не доллар, на который в мире завязано столько, что никто не хочет обрушения финансовой системы США (хотя она уже практически стала пирамидой). То, что позволяют США (неконтролируемая эмиссия, огромный дефицит и долг), вряд ли позволят Европе: рейтинговые агентства легко опустят их рейтинги, тут же взлетят проценты по новым займам, еще более обременяя бюджеты, а правительства увеличат налоговую нагрузку на бизнес, и экономический рост совсем застопорится.
В настоящее время разрабатываются амбициозные проекты по созданию новых валют, претендующих на роль мировых. Совет сотрудничества стран Персидского залива (Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт, Катар, Оман и Бахрейн) планирует ввести к 2015 году региональную валюту «Халиджи» (динар залива) в качестве резервной валюты при расчётах за нефть.
В данный момент решается вопрос о том, сможет ли мир обходиться несколькими валютами или у каждой страны должна быть своя, обращает внимание бывший главный экономист МВФ Кеннет Рогофф. В частности, США, Канада и Мексика могут ввести единую валюту (амеро). Затем к ним могут присоединиться многие страны Латинской Америки. Китай и Япония также могут преодолеть экономические различия и создать единую валюту для себя и других азиатских стран. По его мнению, это сделает монетарную систему более устойчивой.
На роль новой альтернативной мировой валюты особенно часто выдвигают китайский юань, хотя официально Китай не делал заявлений о возможности становления юаня мировой резервной валютой. Более того, в связи с развитием мирового экономического кризиса, в марте 2009 года Китай предложил создать новую мировую резервную валюту, которая могла бы заменить в этом качестве доллар США. Кстати, первые шаги по уходу от доллара (хотя бы во взаимных расчётах), уже делаются. В рамках последнего саммита стран БРИКС было подписано «Генеральное соглашение об общем порядке открытия кредитных линий в национальных валютах БРИКС». Торговля между странами объединения может быть переведена на национальные валюты без использования доллара в трёхлетний срок — в случае своевременной гармонизации законодательной базы (РФ и КНР уже подписали соответствующие соглашения).

Рубль как резервная валюта
Российские официальные лица неоднократно заявляли, что рубль следует превратить в одну из резервных мировых валют («интернационализировать» его). Для отечественной экономики интернационализация рубля несёт с собой как выгоды, так и издержки. Наиболее очевидные преимущества: минимизация издержек внешней торговли, снижение волатильности экспортных доходов, появление у денежных властей третьих стран стимула вкладывать часть своих международных резервов в рублевые активы, повышение устойчивости национальной экономики к внешним шокам, финансирование дефицита торгового баланса, независимость внешней политики.
В то же время статус резервной валюты несет с собой серьезные издержки: ограничение маневра денежно-кредитной политики, потерю контроля над денежным предложением, завышение обменного курса рубля, отсутствие валютного контроля и контроля над движением международного капитала.
Среди факторов, влияющих на статус валюты, ключевым является размер экономики. Пока мы занимаем примерно 2% мирового ВВП, а с точки зрения доли в мировых финансовых активах и того меньше, возможность получения рублем статуса резервной валюты находится под большим вопросом. Требуется расширение доли ВВП хотя бы до 4-6% мирового. Валюты малых экономик не могут быть резервными, поскольку спрос на них на внешних рынках практически отсутствует.
Другой фактор, способствующий повышению статуса валюты её стабильность. Стоимость денег с точки зрения как инфляции, так и валютного курса не должна беспорядочно колебаться. Устойчивость покупательной способности рубля явно недостаточна. Инфляция в странах-эмитентах резервных валют колеблется в диапазоне 0,8-2,5%, в России же она находится на запретительном для эмитента резервной валюты уровне. Для того, чтобы рубль мог получить статус резервной валюты, инфляция должна быть снижена до уровня менее 5%. Использованию рубля во внешней торговле препятствует и сырьевой характер российского экспорта, так как ценообразование на сырье традиционно происходит в долларах.
Но в целом, несмотря на все трудности, при желании и целенаправленной политике, рубль вполне может получить статус если не мировой, то хотя бы региональной резервной валюты. В частности, вице-премьер РФ И. Шувалов заявил, что страны Таможенного союза (Россия, Белоруссия, Казахстан) в среднесрочной перспективе могут перейти на единую валюту. По оценкам, на рубль почти полностью может быть переведена торговля со странами СНГ и до трети торговли со странами дальнего зарубежья.

Послесловие
В международном стандарте ISO 4217, определяющем коды валют, приведены сведения о 240 странах, где обращаются различные валюты. Причем на их территориях имеет хождение 161 валюта. Таким образом, около 80 стран (или каждое третье государство) пользуются платежными средствами, эмитированными вне их юрисдикции. Весьма вероятно, что мировая тенденция слияния и поглощения валют сохранится.
Несмотря на трудности и разногласия, глобализация и регионализация валют неизбежна в этом уверены многие экономисты. Монетарные системы стран будут так или иначе сближаться, а в условиях финансового кризиса эта тенденция ещё усилится, что объяснимо: укрепление валют стабилизирует финансовую систему, снижает инфляционные риски, «крупные валюты» с меньшей вероятностью могут стать жертвой атак спекулянтов.

Международные накопления в иностранных валютных резервах